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600713资金流向-浙商证券:徐工科技 08年业绩预增公告点评

1、公司公告简介若不考虑08年财物重组要素,公司2008年经营收入为336980.19万元,利润总额13403.27万元,净利润10558.91万元,每股收益0.19元,同比增加280%。

 2、点评咱们以为,徐工科技08 年成绩的大幅增加,并非是由于主经营务收入增加所形成的,而是获益于股权转让所带来的出资收益。

 陈述期内,公司转让所持徐州工程机械集团进出口有限公司20%的股权,完结收益15106.46 万元。这也使得公司08 年第三季度的净利润高达1.0692亿元。可是,此类收益带来的成绩大幅增加,并不能真实反映公司主经营绩,姑妄言之扣除15106.46 万元的出资收益,公司08 年实践亏本4547.55 万元。

 原有主经营务开展状况不佳在集团财物注入前,公司原有的产品首要包含铲运机械、压实机械和路面机械等,盈余才能较弱。在国内商场,公司产品首要定位中低端,与定位高端的外资品牌工程机械产品难以构成太阳鸟股票,太阳鸟股票,太阳鸟股票正面竞赛,归纳毛利率水平较低。

 未来开展将首要依靠重机公司工程起重机首要分塔式起重机与移动起重机两种,其间移动起重机的应用领域更为广泛,其间包含铁路、公路、桥梁、地道、国防工程等基础设施建造,以及港口、机场、车站等物流集散地,而塔式起重机更多的是应用于房地产开发建造中,尤其是高层建筑施工中塔式起重机运用的更为广泛。在我国移动式起重机的保有量中,轿车起重机的占比超越65% ,而随车起重机占比显着较低,考虑与发达国家比较,我国城市化率还较低、基础设施的完善仍有较大空间,轿车起重机在未来较长一段时间内仍是我国起重机商场的消费主导。现在国内工程起重机商场集中度较高,徐工重机与中联重科合计占有72%以上的商场份额。

 集团徐工重机的财物注入徐工科技后,公司将具有重型公司90%的股权,重型公司成立于1995 年12 月,注册资本30000 万元人民币。经营范围:全液压轿车起重机、混凝土机械、轨迹吊车、立杆作业车、登高渠道消防车、履带起重机;轮式挖掘机、泡沫水罐消防车、抬高喷发消防车、全地上轿车起重机制作、出售。徐重是徐工集团盈余才能最强的部属企业,其轮式起重机和履带式起重机产品具有较高的技能含量和较强的商场竞赛力,此外还有混凝土机械、特种消防车等系列产品,产品具有“高可靠性、高科技含量、高附加值、大吨位”的“三高一大”特征,2007 年起重机国内商场占有率超越55%。重型公司的起重机事务是未来单个徐工科技成绩的最重要力气。

 出口增速高于预期公司原有产品出口悉数经过徐工集团旗下的进出口公司完结,出售大都选用“代理商”的形式,可是关于部分海外的“大客户”,公司选用直接出售形式,以求取得最大收益。徐工科技08 年前三季度完结出口收入约9 亿元人民币,同比增加超越40%,估计全年海外出售规划有望超越12亿元的。值得注意的是,此次美国金融危机以及欧美经济增速的全面放缓对公司出口的影响较小,原因是公司以往几乎没有产品在美国商场出售,而对欧洲商场的出售量也十分有限,然后使得欧美经济的下滑对公司出口成绩未形成显着连累。

 近年来,我国起重机产品出口增速较快,2008 年1-9 月,职业出口金额打破16 亿美金,同比增加90%以上,新注入的重机公司起重机产品赢得了包含大洋洲、中东、非洲、南美以及亚洲34 个国家和地区商场的广泛认可。在全球工程起重机商场上,重型公司销量排名榜首。可是,跟着美国金融危机逐渐向亚太地区传达,估计未来公司海外商场出售仍有受冲击的或许。

 3、保持“中性”评级若考虑到徐工集团财物注入后的成绩单个,估计08-09年每股收益别离可达1.25 元和1.53 元,2009 年合理估值区间为18.36-21.42元,现在股价对应09 年动态PE 为12 倍,保持徐工科技“中性”的出资评级。

 4、危险要素原材料提价危险钢材占公司总成本的直接比重较高,若钢铁价格剧烈动摇,则会给公司的未来成绩形成了较大的不确定性;技能代替危险查网贷公司,查网贷公司,查网贷公司公司科研投入在同职业中居较高水平,但跟着工程机械职业的开展,技能更新不断加速,若公司不能及时主动地依据商场面目一新进步产品科技含量,调整产品结构,现有的产品和技能存在被代替的危险;人民币增值危险公司工程机械产品的出口量较大,若人民币持续性增值,则公司出口事务增速或许遭到必定影响;海外商场危险09 年全球经济增速放缓已成必定,国际商场对公司产品的需求增速有下滑的或许,这对公司海外出售形成必定限制。

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